近期国内硫酸市场延续涨势，价格已连续第七周上涨，多地主力酸厂联动推涨，国内酸价攀升至年内高点。一方面原料硫磺价格走势强劲，显著提升了硫酸的成本端支撑；另一方面多区域货源呈现偏紧态势，进一步推动市场价格持续上扬。从当前市场表现来看，中小终端客户对当前价格水平已显接受度不足，但考虑到原料端价格仍维持强势地位，预计后市硫酸价格或继续保持涨势，不过涨幅可能逐步趋缓。

11月国内硫酸市场涨势不改，涨幅进一步扩大。截至11月17日，国内98%浓硫酸均价达881.88元/吨，较上个工作日上涨3.03%，较月初上涨15.28%，该价格已突破年内新高。

从区域市场表现来看，国内大部分地区价格呈现联动上涨态势，其中华东、华中等核心区域表现尤为突出。原料硫磺价格持续上涨，显著增强了硫酸的成本端支撑；同时，区域内主力酸厂陆续进入检修周期，进一步推动酸价走高。此外，其他区域在外围价格上涨带动及市场“买涨”情绪推动下，价格同样呈现明显涨幅。另外硫磺价格的快速攀升严重挤压硫磺制酸企业的利润空间，导致硫磺酸产量出现明显缩减，下游行业逐步增加对冶炼酸的采购需求，带动冶炼酸市场价格活跃度提升。而需求端来看，依然以刚需支撑为主，原料价格涨幅明显，但下游传导受阻，因此面临较大成本压力，部分中小终端承压减停产。

成本端：硫磺价格表现强势，硫磺制酸持续承压

11月以来，国内硫磺市场呈现强劲上涨态势，价格连续突破前期高点。外盘价格持续走高以及供应面偏紧形成有力支撑，叠加部分下游企业看涨预期下的囤货行为，共同推升硫磺市场价格至高位运行。数据显示，截至11月17日，国内液体硫磺均价报3625.25元/吨，较月初上涨17.86%；固体硫磺均价为3598.38元/吨，较月初上涨15.23%。镇江港口固体硫磺均价达3987.5元/吨，较月初上涨16.25%。

作为硫酸生产的唯一原料，硫磺价格涨幅显著推高了硫酸的生产成本，成为推动硫酸价格上行的关键因素。然而，尽管成本压力传导至硫酸端，硫磺酸的价格涨幅仍滞后于原料硫磺的上涨节奏，导致硫磺制酸企业面临较大的经营压力。以11月17日华东地区国产液体硫磺均价3630元/吨计算，对应硫磺酸的原料成本约为1219.91元/吨。尽管副产蒸汽可部分抵消成本压力，但综合考虑水电、人工及设备折旧等费用后，硫磺酸的理论利润已降至-179.91元/吨，较月初进一步下降68.49元/吨，行业整体处于亏损状态。

供应端：局部偏紧，硫磺酸降负荷明显

当前国内硫酸市场呈现“整体稳定、局部偏紧”的供应格局。尽管安徽、山东、河北、甘肃等地部分装置因计划内停车检修导致区域供应收缩，但全国范围内开工率仍保持小幅增长。数据显示，截至11月17日，国内硫酸整体开工率为72.36%，较月初提升1.71个百分点。

从不同原料工艺路线分析，供应形势呈现显著分化：

冶炼酸方面，开工负荷持续处于高位。截至11月18日，其整体开工率已达78.28%，较月初提升1.61个百分点。驱动这一现象的核心原因在于，尽管冶炼主产品亏损严重，但当前高位的硫酸价格使其作为副产品成为企业重要的利润来源。因此，除例行检修外，多数冶炼酸企业均维持高负荷生产。

硫磺酸方面，则面临截然不同的局面，开工率持续低迷在44.35%的低位。其核心矛盾在于原料硫磺价格的急速上涨严重侵蚀了生产利润。在成本倒挂的压力下，部分企业为减少亏损，被迫采取降负或提前停车检修的策略，导致硫磺酸供应整体收缩。

此外，供应面还受到出口因素的扰动。11月以来，沿海硫酸工厂出口订单充裕，部分资源流向国际市场，这在一定程度上加剧了国内部分区域的供应紧张态势。

需求端：偏弱运行，开工水平偏低

主力下游近期市场表现一般，整体开工水平偏低。

11月，国内磷铵（磷酸一铵、磷酸二铵）市场在原料成本高压与协会指导价上调的共同作用下，价格整体上行，交投重心上移。然而，下游对骤然拉升的新价格观望情绪浓厚，整体呈现出“成本推涨、需求观望”的典型特征。市场整体进入了观望阶段，整体开工水平并未有明显波动，仍然维持在低位水平，截至上周，磷酸一铵企业开工率55.88%，环比提升1.61个百分点；磷酸二铵企业开工率54.51%，环比下降0.45个百分点。

尽管硫酸价格上涨，钛白粉价格却呈现下行模式。当前钛白粉生产企业所处经营环境，与4-6月期间高度相似，均面临成本攀升与库存高企的双重压力，陷入进退两难的困境。从盈利端来看，当前行业内多家企业已处于亏损状态，部分企业资金链承压明显。截至上周，中国钛白粉行业装置开工负荷率为71%，环比下降1个百分点。

展望：短期酸价有望继续攀升，长线需警惕下游开工

综上所述，卓创资讯分析认为，短期内国内硫酸市场仍具备一定上行空间，预计全国均价有望逐步攀升至900-930元/吨区间。当前成本端与供应端因素共同对硫酸价格形成较强支撑，尤其原料硫磺价格高位运行以及部分区域装置检修导致供应偏紧，均助推市场看涨情绪。

然而，需求端对后续价格持续上涨的承接能力存有隐忧，预计将对涨幅形成一定抑制作用。短期来看，硫酸市场整体或呈现温和上扬态势。12月中下旬之后，随着酸价不断走高，下游企业对高价硫酸的抵触情绪已逐渐显现，成本压力向下传导的难度逐步加大。部分中小型下游企业已面临经营压力，难以消化原料成本上涨带来的冲击。同时，主力下游行业能否在高成本环境下持续稳定运行，尚存在不确定性，需密切关注其开工负荷变化及需求可持续性。